㈠ 【新鼎資本研究】新三板優質企業之三——鋼銀電商
新三板優質企業之三——鋼銀電商
一、公司簡介
鋼銀電商（835092）成立於2008年，是由國內上市公司上海鋼聯電子商務股份有限公司（300226）投資控股的國內B2B大型鋼材現貨交易平台。公司主營業務為鋼鐵現貨交易電子商務服務，通過運營第三方平台——鋼銀平台(http://www.banksteel.com)，為鋼鐵行業上下游企業提供一攬子電子商務解決方案。這些方案包括撮合交易和寄售交易等鋼鐵現貨交易服務，以及支付結算、倉儲、物流等一系列增值服務。
二、行業概況
我國是全球最重要的鋼鐵生產及消費市場。根據世界鋼鐵協會數據，2018年我國粗鋼產量佔全球粗鋼產量的51%，鋼材表觀消費量佔全球鋼材表觀消費量的49%，均位列全球首位。
近年來，我國鋼鐵電商行業快速發展。鋼鐵電商成立時間主要集中於2010年至2015年，這一階段內，由於產能過剩等因素，鋼鐵市場經歷了漫長的熊市，鋼鐵價格不斷下跌，鋼企盈利壓力增加。鋼鐵電商通過直接對接上游供應商及下遊客戶，推動了交易的扁平化，降低了流通成本；同時，通過提升信息的透明度，降低了信息不對稱帶來的成本，滿足了鋼企及客戶的需求。
自2015年至今，我國鋼鐵線上交易滲透率呈現明確的上升趨勢，線上交易平均佔比由2015年的3.13%上升至2018年的11.83%。根據預測數據，至2022年我國鋼鐵電商市場規模有望達到3290億元，2018-2022年的CAGR（復合年均增長率）預計達到42%（另一預測數據為36%）。
目前國內鋼鐵電商企業形成了「三強」競爭格局，即鋼銀電商、找鋼網和歐冶雲商。這三家公司的經營范圍以及企業組織結構相似，但存在一定差異性。鋼銀電商以撮合—寄售模式經營，而找鋼網和歐冶雲商都是以撮合—自營模式經營。三家都擁有與線上交易配套的倉儲與物流。鋼銀電商作為鋼鐵電商龍頭，地位逐漸穩固，交易量市場份額領先。
三、業務概況
交易服務
撮合交易（鋼材集市）：鋼銀平台利用信息服務優勢，為供應商、次終端用戶和終端用戶之間提供居間服務，促成交易。撮合交易服務為免費服務，不收取費用，此類交易額不計入鋼銀平台的銷售收入與成本。
寄售交易（鋼材超市）：生產商或鋼貿商在鋼銀平台開設寄售賣場，通過鋼銀平台進行在線銷售，由平台全程參與貨物交易、貨款支付、提貨、二次結算、開票等環節。公司對部分寄售交易收取傭金，收費模式為向賣方按實際銷售重量收取服務費0-10元/噸，體現在交易買賣差價中。
委託采購：鋼材經銷商（委託采購方）、鋼廠/鋼貿商（賣方）與公司分別簽訂合作協議和購銷合同。委託采購方按照合同約定向公司支付一定的保證金（10%-20%），公司為委託采購方向賣方購買鋼材提供訂貨、資金和倉儲服務。
供應鏈服務業務
鋼銀電商為滿足全產業鏈用戶資金和貨物的需求，基於用戶真實交易場景，逐步打造了供應鏈服務四大拳頭產品——「幫你采、隨你押、任你花、訂單融」，幫助用戶解決資金及貨物兩大難題。同時，與銀行、機構等達成合作，為供應鏈服務的發展提供了資金支持。
數據產品
鋼銀電商依託母公司積累的大數據基礎，不斷發揮互聯網平台的大數據優勢，推出了多款數據產品。如「鋼銀數據3.0」，主要包括成交、價格、庫存三大板塊，實現了分時呈現實時成交量、3秒更新實時成交價格、按需自選對比多城市庫存等功能。還有「商家數據中心」，全方位展示成交對比數據、每月交易排行、銷量分布以及買家動向，幫助客戶及時了解企業狀況、調整企業發展方向。
四、財務概況
公司近年來營業收入和凈利潤持續增長。2019年三季度營業收入為807.67億，歸屬母公司凈利潤為1.9億。根據公司2019年業績預報，全年盈利大概在2.5億至2.6億之間。主要原因在於公司以客戶需求為導向，不斷優化平台交易流程，持續提升供應鏈整體服務水平，交易額與毛利收入均大幅增加。
通過供應鏈服務，鋼銀電商進一步延伸至倉儲、物流、數據等增值服務，打造了「交易+供應鏈服務」為核心的雙驅動業務生態模式。2018年供應鏈服務業務規模達到291.86億元，同比增長114.5%，占公司整體營業收入的比例不斷上升。
綜上所述，鋼銀電商作為新三板優質企業之一，憑借其在新興的鋼鐵電商行業的領先地位、豐富的業務模式和穩健的財務表現，具有較高的投資價值。