❶ 國軒高科：大眾入局，打造輸變電和新能源雙引擎，業績拐點將現
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合肥國軒高科動力能源有限公司為當下國軒高科股份有限公司（下稱「公司」）的全資子公司，成立於2006年5月，公司是國內最早從事新能源 汽車 動力鋰離子電池自主研發、生產和銷售的企業之一，擁有核心技術知識產權。
主要產品包括磷酸鐵鋰和三元材料及電芯、動力電池組、輸配電產品等。
2015年，公司借殼東源電器上市。
公司控制權較為集中，決策通道順暢。
公司實控人為李縝先生，直接持有10.53%的股份，同時通過南京國軒控股集團有限公司間接持有公司15.28%的股份。李縝及其一致行動人李晨合計擁有公司32.73%的表決權。大眾入局，國際合作將提升公司治理能力。
2020年5月28日晚，公司公告與大眾中國股權轉讓方案，內容包括：（1）現金轉讓李縝及珠海國軒0.56億股；（2）大眾參與公司定增，比例為發行前30%，考慮轉債轉股後，轉讓股份為3.84億股。
此後，大眾將持有公司26.47%的股份，成為第一大股東，但承諾暫時放棄增發獲得的表決權，僅行使轉讓獲得的13.2%的表決權。
因此，公司實控人將仍為擁有18.2%表決權的李縝先生。2021年4月6日，公司發布公告稱「2020年度非公開發行股票申請」已經通過中國證監會審核。
2021年7月6日，公司發布公告稱，為引進戰略投資者，5位董事及董事會秘書辭職，原董事會 9 位董事晉升 4 位，除董事長李縝外，還有兩位目前是公司的技術負責人，另外一位則是在去年 7 月底迎來的首位「大眾系」董事。預計未來公司董事會 9 位董事將由原管理團隊 5 人和「大眾系」4人組成。
公司與城市積極合作，綁定高層次人才。
公司所在的安徽省合肥市在 2021 年大力推進高層次人才與優質企業的引進工作，對於在公司工作的高層次人才、博士、碩士及全日制本科畢業生均有極高的租房、購房補貼，高達60 萬元；同時對於公司從市外柔性引進的研發人員，按時付工薪的30%給予企業引才補貼，高達 50 萬元。
據統計，目前合肥在新能源 汽車 產業領域，已經相繼布局了 50 多個新能源 汽車 重大項目，上下游 120 余家企業，形成了涵蓋整車、關鍵零部件、應用、配套的完整產業鏈。
同時，公司在2018年底發布了員工持股計劃，約占公司當時已發行總股本的0.7%，持股計劃總人數約300人。預計2019、2020、2021年底分別解鎖40%、30%、30%，解鎖期的業績考核目標為：當年公司營業收入分別不低於100億元、130億元、160億元，持股計劃解鎖期業績考核設定目標高，2019、2020年均未達到目標，預計2021年業績距目標仍有一定差距。
2021年公司經營出現轉機，下游需求旺盛推動營收高增。
公司自2015年上市以來，營業收入從27.5億元增長至67.2億元，復合年均增長率約20%。受補貼影響，2016年至2019年市場對於能量密度較低的磷酸鐵鋰電池偏好下降，導致營收增長緩慢。順利抵禦2019年退補風險後，公司2020年營業收入67.2億元，同比增長36%。
公司韌性極強，在2020年初的疫情中快速恢復，在2020年Q3營業收入同比增長率回正。客戶需求增加，排產節奏良好，2020年營收增長率遙遙領先同業公司。2021年H1實現營業收入35.5億元，同比增長47%。
公司客戶結構改善，盈利能力反轉。
公司 2016 年至 2019 年，歸母凈利潤逐年下降，由 2016 年的 10.3 億元下降到 2019 年的 0.5 億元，在營業收入略有增長的基礎上歸母凈利潤卻不足 2016 年的 5%，原因在於：（1）期間每年存在大額的存貨跌價損失；
（2）期間每年存在大額的應收賬款壞賬損失；
（3）2018、2019年共三次發行債券，且存在超過 28 億保證借款，導致利息費用高企。
2021 年 H1，公司實現歸母凈利潤 0.5 億元，同比增長33%。
潮水褪去，方知誰在裸泳。
隨著補貼潮水褪去，2021年留下的更多是技術領先、產品優質的主流車企，公司客戶結構也隨之升級。
據起點鋰電大數據顯示，公司下遊客戶與行業龍頭 CATL 有較多重疊，資金充裕，因此，預計公司未來的應收賬款佔比及回款速度會有較大改善。
近三年，同業龍頭 C 應收賬款占營業收入比重維持在20%左右，公司因與其共享大部分下遊客戶，因此預計未來 3 年內公司應收賬款佔比將持續修復至同等水平。
公司業務逐年收攏，集中發展動力電池業務。
2015 年至 2020 年，公司電池組業務營收占公司總營收比重上升明顯，在 2020 年單項收入達到 62.8 億元，佔比超過 93%。
預計未來公司將深耕鋰電池市場，集中發力從而實現規模效應。
公司業務逐年收攏，集中發展動力電池業務。
2015 年至 2020 年，公司電池組業務營收占公司總營收比重上升明顯，在 2020 年單項收入達到 62.77 億元，佔比超過 93%。預計未來公司將深耕鋰電池市場，集中發力從而實現規模效應。
公司治理向好，對補貼依賴度減弱，2021 年扣非後將重新實現盈利。
自 2016 年來，公司盈利能力逐年下滑。2016 年至 2020 年，公司銷售毛利率下降22pct，但在 2021 年 Q1 上游原材料普遍漲價的基礎上仍能夠堅守住25%的毛利率水平，證明公司在行業內議價能力較強，原材料布局深遠，具有較強的抗風險能力。
公司期間費用佔比改善，銷售費用率下降明顯。
銷售費用：2020年公司銷售費用達到歷年最低水平，除去「物流成本」重新分類側面貢獻外，疫情原因造成的差旅、接待費用的下降也促使當年銷售費用大幅降低。
管理費用：2020年公司管理費用率較 2019 年有明顯下降，回歸 2018 年水平。公司研發費用率較高，始終保持在6.5%以上，2020 年接近 5 億元的研發支出使得公司能夠保持較強的研發水平，並對潛在的技術路線有一定的布局。
財務費用：18國軒綠色轉債02（1880236.IB）已於今年 6 月到期，H2 公司財務費用壓力將有一定的減輕。公司未來兩年的財務費用仍會受較高利息費用的拖累，18 國軒綠色債 01（1880001.IB）將在 2023 年 Q2 到期，屆時公司的財務費用率將進一步改善。
除去 2019 年，2016 年至 2020 年公司的期間費用率均在21%~22%范圍內，隨著今年營業收入高增，期間費用維持往年水平，預計未來公司期間費用率將穩中有降。
公司經營性現金流回正，盈利確定性高。
2020年，公司經營性現金凈流量 6.85 億元，其中，經營活動現金流入 44.39 億元，同比下降18%，經營活動現金流出 37.54 億元，同比下降 39%。主要得益於購買商品、接受勞務支付的現金從 2019 年的 45.55 億元下降至 25.87 億元，同比下降 43%。
公司庫存消化順利，客戶質量改善助力公司實現更多現金儲備。
2020年，公司「營業收入與銷售商品、提供勞務收到的現金」、「營業成本與購買商品、接受勞務支付的現金」變動趨勢均存在較大差距。
其中，營業收入與銷售商品、提供勞務收到的現金變動趨勢不一致，據公司披露，主要源於產品銷售周期、客戶結構及貨款結算方式等變化引起。2020年，公司以應收票據背書轉讓方式支付供應商貨款同比上期有所增加，體現了下遊客戶總體質量與信譽的提升極大地減少公司現金的佔用。
營業成本與購買商品、接受勞務支付的現金之間的巨大差值則受益於公司庫存情況的改善。截至2020年底，公司存貨賬面余額較2019年末減少約7.2億元（主要為發出商品），減少幅度為17%。
據公司披露，存貨凈減少額影響當期現金流金額為27.2億元。公司在2021年積極推進生產體系數字化管理，且積極開拓低速車市場進一步消化庫存電池，未來公司將實現「零庫存（產成品）」。
下游電動車銷售向好，公司應收賬款周轉率即將回升。
公司應付賬款周轉率逐年下降，至 2020 年達到 1.2 次/年，接近 歷史 最低水平。自 2015 年至 2019 年，公司應收賬款周轉率連年下降，公司一致解釋為「公司對商用車客戶的銷售收入佔比較高，商用車客戶受政府財政支出和政策調整影響較大，回款周期一般較長」。
2021 年 H1 公司應收賬款周轉率較 2020 年同期上漲 0.16 次，預計今年應收賬款周轉率將在 2020 年回暖的基礎上有進一步改善。
3.1 關鍵假設：
假設 1：
公司新基地如期投產，2021年、2022年、2023年銷售/裝機比分別為90%、85%、80%.
假設 2：
我國2021年、2022年、2023年動力電池裝機量分別為120GWh、170GWh、240GWh，隨著市場對於高品質磷酸鐵鋰電池的需求增加，公司裝機份額略有提升，分別為5.6%、5.8%、6.0%，此外儲能、電動兩輪車等細分市場公司市佔率維持穩定。
假設 3：
行業供需矛盾緩解，公司原材料布局推進，動力電池單價及單位成本均逐年下降。
假設 4：
今年公司輸配電產品業務在2020年低基數的基礎上增長迅速，2022年、2023年以30%、20%的增長率隨需求穩步增長。
基於以上假設，我們預測公司2021-2023年分業務收入成本如下表：
3.2 相對估值
我們選取動力鋰電池行業的三家龍頭公司，2021年三家公司平均PE為83倍，2022年平均PE 為65倍。
公司磷酸鐵鋰電池組業績將繼續保持高速增長，同時布局三元路線，優化公司產品結構，進一步增強公司業績確定性。未來三年公司總收入復合增長率為44%。
1）公司產能未能如期釋放的風險；
2）原材料價格持續上漲，部分物料供應緊缺的風險；
3）供過於求，市場競爭加劇的風險；
4）壞賬損失的風險。
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報告屬於原作者，我們不做任何投資建議！
報告原名：《 配套電池放量在即，業績拐點將現 》
出品方/分析師： 西南證券 韓晨
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❷ 動力電池：儲能電池領域添加新動力，2030年有望再增厚33%空間
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出品方/分析師： 浙商證券 張建民 汪潔
柔性電路板（FPC，Flexible Printed Circuit）是以柔性覆銅板為基材製成的一種電路板，作為信號傳輸的媒介應用於電子產品的連接，具備配線組裝密度高、彎折性好、輕量化、工藝靈活等特點。FPC一般可分為單層FPC、雙層FPC、多層FPC和軟硬結合版。
隨著 汽車 電動化、智能化發展，FPC在彎折性、減重、自動化程度高等優勢進一步體現，FPC在車載領域的用量不斷提升，應用涵蓋車燈、顯示模組、BMS/VCU/MCU三大動力控制系統、感測器、高級輔助系統等相關場景。
戰新PCB產業研究所預計單車FPC用量將超過100片。尤其新能源 汽車 的大發展帶動車載動力電池用FPC需求大幅增長。
1.1. 動力電池FPC廣獲應用動力電池FPC替代銅線線束趨勢明確。
採集線是新能源 汽車 BMS系統所需配備的重要部件，實現監控新能源動力電池電芯的電壓和溫度；連接數據採集和傳輸並自帶過流保護功能；保護 汽車 動力電池電芯，異常短路自動斷開等功能。
此前新能源 汽車 動力電池採集線採用傳統銅線線束方案，常規線束由銅線外部包圍塑料而成，連接電池包時每一根線束到達一個電極，當動力電池包電流信號很多時，需要很多根線束配合，對空間的擠佔大。
Pack裝配環節，傳統線束依賴工人手工將埠固定在電池包上，自動化程度低。相較銅線線束，FPC由於其高度集成、超薄厚度、超柔軟度等特點，在安全性、輕量化、布局規整等方面具備突出優勢，此外FPC厚度薄，電池包結構定製，裝配時可通過機械手臂抓取直接放置電池包上，自動化程度高，適合規模化大批量生產，FPC替代銅線線束趨勢明確。
動力電池用FPC已經在新上市的新能源 汽車 車型中得到廣泛應用。
2017年前後行業導入初期，由於產業小批量初期的高成本和 汽車 電子領域對可靠性的高要求，動力電池企業大多還處在觀望的態度。
隨著FPC展現出的優異性能以及規模化生產帶來的快速降本，FPC替代傳統線束的進程明顯提速。高工鋰電2018年調研顯示，國內動力電池第一梯隊的寧德時代和比亞迪已經在pack 環節批量化應用FPC。公開信息顯示特斯拉、國軒高科、中航鋰電、塔菲爾、欣旺達、孚能等企業也均開始應用FPC。
目前FPC方案已經成為絕大部分新能源 汽車 新車型的最主要選擇。
綜合考慮存量車型，動力電池用FPC整體滲透率仍有提升空間。
由於當前銷售中，仍有一定比例存量車型銷售，根據車主之家數據統計，2020年新能源銷售中，2020年、2019年、2018年新上市車型佔比分別約39%、27%、26%，部分存量車型還在使用線束等解決方案。而隨著這些車型的退市和更多新車型的出現，動力電池用FPC整體滲透率將持續提升。
1.2. 升級CCS單車價值提升
FPC廠商進一步布局下游集成產品CCS，明顯提升單車價值。
FPC廠商進一步向下游CCS（Cells Contact System，集成母排，線束板集成件）產品布局，通過FPC向CCS的拓展提升單車價值和盈利空間。CCS產品由FPC、塑膠結構件、銅鋁排等組成，銅鋁排將多個電芯通過激光焊接進行串並聯，FPC通過與銅鋁排、塑膠結構件連接從而構成電氣連接與信號檢測結構部件。
FPC 及 CCS 單車用量與電池模組設計相關。
新能源 汽車 動力電池一般都多個電池模組組成，單車電池模組數量根據設計差異較大，以特斯拉為例，鋰電派數據顯示，大部分特斯Model S車型的電池包分為16個小模組，而Model 3長續航版的電池包只有4個模組。目前主流車型以7-12個模組的用量居多。
每一個電池模組配備一套CCS，每套CCS配備1-2條FPC，並且CCS還集合了塑膠結構件、銅鋁排等結構，相較FPC，CCS環節價值量更高，我們判斷CCS單車價值將達到FPC的2-3 倍，測算依據如下：
參考奕東電子招股說明書，2020年其動力電池管理系統 FPC 產品收入7772萬元，並且公司披露了每平方米排版數量（FPC/平方米）15個以下、15-50、50 個以上各規格產品的收入和每平方米單位售價，以此框算，2020年奕東電子 FPC 產品單價約 60 元。
當前主流車型以7-12個模組的用量居多，單個電池模組對應 1 個CCS，1 個CCS一般配置 1-2 個 FPC，框算2020年FPC單車價值在500-800元。
2020 年 1-6 月高瀾股份下屬子公司東莞硅翔對塔菲爾的產品銷售額為1357萬元，以CCS 為主，占塔菲爾同類產品采購比例為85%。2020年上半年我國新能源 汽車 產量39.7萬輛，塔菲爾動力電池裝機份額1.30%，對應2021年塔菲爾配套新能源 汽車 約0.52萬輛。
若按照2021年上半年的1357萬元全部為CCS收入，塔菲爾車型全部採用FPC方案，則 對應 CCS 單車價值 1596 元，考慮到部分車型沒有採用FPC方案，以及CCS外的其他收 入，框算 2020 年上半年 CCS 單車價值在 1500-2000 元。
1.3.FPC/CCS市場空間廣闊
基於對未來新能源 汽車 的銷售、FPC產品單價等假設，我們對未來新能源 汽車 動力電池FPC和CCS市場空間進行框算。
銷量假設：
EVTank數據，2020年全球新能源 汽車 銷量331萬輛，預計2025年將達到1800萬 輛。2020-2025年復合增速40%，2030年預計新能源 汽車 滲透率將達到50%左右，達到4000 萬輛。
中汽協數據，2020年我國 汽車 總銷量 2531 萬輛，其中新能源 汽車 136.7萬量，預計2025 年我國 汽車 總銷量有望達到 3000 萬輛。《新能源 汽車 產業發展規劃（2021-2035年）》提出，到 2025 年我國新能源 汽車 新車銷售量達到 汽車 新車銷售總量的 20%左右。
基於2020年下半年以來我國新能源 汽車 發展提速，GGII預計2021年我國新能源 汽車 銷量達到300萬輛，預計2025年滲透率將會超過20%，小鵬 汽車 則預測有望達到35%，並預測2030年我國新能源 汽車 銷量佔比超過80%；理想 汽車 預測2030年我國新能源 汽車 銷量將達到2000萬輛。
基於新能源 汽車 銷售數據，我們樂觀預測2025年、2030年全球採用FPC動力電池方案的新能源 汽車 將達到1600-1800萬輛、3500-4000萬輛；2025年、2030年國內採用FPC動力電池方案的新能源 汽車 將達到800-900萬輛、1800-2000萬輛。
價格假設：
目前主流車型以7-12個模組的用量居多，單個電池模組對應1個CCS，1個CCS一般配置1-2 個FPC。CCS集合塑膠結構件、銅鋁排等結構件，CCS單車價值有望達到FPC的2-3倍。
基於奕東電子招股說明書信息，我們判斷2020年FPC單車價值在500-800元。基於高瀾股份公告信息，我們判斷2020年上半年CCS單車價值在1500-2000元。
隨著新能源 汽車 銷量持續增加帶來的規模效應，和車載動力電池FPC產業鏈的逐步成熟，我們假設後續FPC單車價值量約400-600元，CCS價值量約1000-1500元。
我們樂觀預期：
2025年全球、國內新能源車動力電池FPC市場空間有望達到64-108億、32-54億元，2025年全球、國內新能源 汽車 動力電池CCS市場空間有望達到160-270億、80-135億元。
長期隨著新能源車滲透率的持續提升，新能源 汽車 動力電池FPC、CCS空間更為廣闊，預計 2030年全球、國內新能源 汽車 FPC市場空間有望達到140-240億、72-120億元，2030年全球、國內新能源 汽車 CCS市場空間有望達到350-600億元、180-300億元。
雙碳目標下，儲能產業發展預期樂觀。
全球在2015年《巴黎協定》設定了本世紀後半葉實現凈零排放的目標，包括歐盟、英國、美國、日本、韓國、中國等多個國家和政府提出了相關規劃和願景，帶動全球儲能市場發展。
7月國家發改委、國家能源局印發《關於加快推動新型儲能發展的指導意見》，明確到2025 年，實現新型儲能從商業化初期向規模化發展轉變，裝機規模達30GW以上；到2030年，實現新型儲能全面市場化發展，技術創新和產業水平穩居全球前列，裝機規模基本滿足新型電力系統相應需求。
儲能產業的發展直接帶動儲能鋰電池的銷售。
寧德時代募投公告顯示，根據GGII數據，2020年全球儲能鋰離子電池出貨量為27GWh，同比增長58.8%，其中中國儲能鋰離子電池出貨量為16.2GWh，同比增長70.5%。根據GGII預計，2025年全球儲能電池出貨量將達到416GWh，未來5年年復合增長率約為72.8%。
安全穩定運行是儲能電站核心要求，對儲能電池運行狀態的監控和信息傳輸同樣是非常重要的環節，FPC應用有望進一步拓展到儲能領域，公開信息顯示業內已經有部分公司有相關方案。
起點研究預測，2025年、2030年全球動力鋰電池出貨量預計出貨量為873.6GWh、4704.1GWh，2025年、2030年全球儲能鋰電池預計出貨量為167.5GWh、1566.7GWh。
由於當前儲能產業整體處於發展初期，產業鏈成熟度不高，所採用的解決方案仍存在不確定性，我們暫時按照電池規模進行空間框算：
中國 汽車 動力電池產業創新聯盟數據，2021年1月我國新能源 汽車 按車型劃分的平均裝車電量44.4kWh，其中純電動乘用車平均帶電量分別為45.2kWh，假設新能源 汽車 單車電力容量 40-60度，參考新能源 汽車 動力電池FPC、CCS單車價值量400-600元、1000-1500元假設，按照電池規模進行框算，則1GWh的儲能電池FPC、CCS投資有望達到800-1200萬元、2000-3000萬元。
2025年儲能電池FPC市場貢獻的規模有望達到新能源 汽車 市場的19%，2025年全球儲能電池 FPC、CCS 市場空間有望達到12-21億元、30-51億元。
2030年儲能電池FPC市場貢獻的規模有望達到新能源 汽車 市場的33%，2030年全球儲能電池FPC、CCS市場空間有望達到46-79億元、116-198億元。
3.1. 需求端/供應端向國內集中
需求端向國內集中。
據起點鋰電統計，寧德時代、比亞迪、中航鋰電、億緯鋰能、蜂巢能源等多家企業規劃產能已達到3155GWh，相較於2020年底461GWh的總產能增長幅度巨大。其中，國內動力電池廠商佔有超40%優勢份額，有利於帶動國內供應鏈發展。
寧德：
寧德時代2020年年報數據，產能69.1GWh、在建產能77.5GWh，2021年中報數據產能65.45GWh（年化130.9GWh），在建產能92.7GWh，可以推斷此前建設產能多在今年上半年實現投產，目前公司規劃產能已經超過550GWh。
比亞迪：
比亞迪目前在全國9個城市建成或在建電池生產基地，目前已有產能為80GWh（已有產能惠州2GWh、深圳14GWh、西寧24GWh、重慶20GWh、長沙20GWh），全部投產後產能接近200GWh（在建產能重慶15GWh、貴陽10GWh預計2021年底投產，西安20GWh、蚌埠20GWh、長春45GWh預計2023年底達產），預計都將在2023年投產。
中航鋰電：
中航鋰電目前主要建成產能在洛陽（10GWh，已投產）、常州一期（一期2.5GWh已投產，二期6GWh預計2022年6月投產開工，三期22GWh預計2021年2月開建，四期25GWh、五期、六期規劃中）、廈門一期（一期20GWh已投產，二期30GWh 2021年3月開工，預計2022年投產），繼洛陽、常州、廈門之後，中航鋰電先後簽約成都（5月簽約，產能規劃50GWh）、武漢經開區（5月簽約，產能規劃20GWh）。
供應端同樣向國內集中。
FPC領域最早由歐美等地區主導，隨著歐美等地生產成本的提高等逐步轉移日本、韓國、中國台灣等為主的亞洲地區，近十年來國內製造成本優勢和需求規模充分體現，海外FPC廠商在國內設立廠，同時國內（大陸）包括東山精密、景旺電子、弘信電子等廠商也逐步形成銷售規模，國內製造佔比大幅提升。
我國已經成為全球印製線路板的主要生產基地。
PR Newswire數據顯示，2020年中國大陸的PCB市場空間占據全球市場總額的約53.8%。FPCworld數據顯示，按製造地來看，2018年中國大陸FPC產值佔比達到56%，中國台灣佔比6%。
3.2. 車載動力 FPC 具有一定門檻
新能源 汽車 動力電池FPC產品需要一定的驗證周期，並且在設備、工藝等環節具備壁壘，此外由於 汽車 FPC產品在長度、可靠性等方面要求高於消費電子，整體來看具備一定難度與門檻。
由於每台新能源 汽車 的電池模組形態和數量不一，因而動力電池FPC的規格和用量也存在差異，前期需要定製化設計開發。
一般而言，電池模組容量越大，所需的FPC長度相應越長，FPC產品在工藝難度和成本方面相應也會越高。
此外，當前行業內以單面板產品為主，未來隨著動力電池密度的進一步提升等，FPC產品材料工藝等也面臨進一步升級。
3.3. 國內FPC供應廠商積極布局
國內供應商已經成為寧德、比亞迪、中航鋰電等核心電池廠商的主力供應商。由於車載動力 FPC領域的門檻，以及早些年各廠商的投入策略的差異，目前新能源 汽車 動力電池FPC行業的競爭格局與消費電子領域完全不同。
基於新能源 汽車 動力電池FPC行業的廣闊成長空間，包括鵬鼎控股、東山精密、安捷利、高瀾股份（東莞硅翔）、景旺電子、弘信電子、奕東電子、合力泰、中京電子、恆美股份等廠商積極在動力電池FPC領域進行布局。
4.1. 盈利預測
新能源 汽車 動力電池FPC全面替代傳統線束方案，行業需求迎來爆發。
2025年全球、國內新能源 汽車 動力電池FPC市場空間有望達到64-108億元、32-54億元，2025年全球、國內新能源 汽車 動力電池CCS市場空間有望達到160-270億元、80-135億元。
長期隨著新能源車滲透率的持續提升，新能源 汽車 動力電池FPC空間更為廣闊，預計2030 年全球、國內新能源 汽車 FPC市場空間有望達到140-240億元、72-120億元，2030年全球、國內新能源 汽車 CCS市場空間有望達到350-600億元、180-300億元。
此外儲能產業步入高速發展期，帶動儲能電池FPC/CCS產品需求，2025年、2030年規模貢獻有望達到新能源 汽車 領域的19%、33%。
預計2025年全球儲能電池FPC、CCS市場空間有望達到12-21億元、30-51億元，2030年全球儲能電池FPC、CCS市場空間有望達到46-79億元、116-198億元。
注具有先發優勢、目前在業務規模上處於領先的高瀾股份、安捷利實業，以及在消費電子FPC領域積累深厚並且積極投入車載FPC領域的弘信電子、景旺電子等。
4.2. 高瀾股份（300499.SZ）
公司是國內領先的電力電子裝置用純水冷卻設備專業供應商，2019年收購東莞硅翔51%股權切入新能源 汽車 領域。
東莞硅翔成立於2008年5月，主要產品包括動力電池熱管理產品（加熱膜、隔熱棉、緩沖墊）和 汽車 電子產品（FPC柔性電路板、線束板集成件CCS），客戶涵蓋寧德時代、國軒高科、中航鋰電、億緯鋰能、比亞迪等核心動力電池供應商。
公司動力電池相關FPC、CCS產品在2019年形成規模並且迅速放量。
2021年上半年硅翔收入3.28億元，同比增長223%，凈利潤達到3860萬元，同比增長140%，尤其新能源 汽車 電子製造產品（以FPC、CCS為主）實現收入1.88億元，大增482%。
當前公司FPC+CCS產品收入規模業內領先，公司動力電池FPC產品具備明顯的規模、客戶優勢，未來成長預期樂觀。
4.3. 安捷利實業（1639.HK）
安捷利實業成立於1993年，是國內柔性電路板行業頭部企業，主要產品為柔性電路板及柔性電路板封裝基板及其組件，應用場景涵蓋智能手機及其模組、消費電子、新能源 汽車 動力電池及 汽車 電子等領域，並且向可穿戴產品、光學攝像頭模組和顯示模組等領域進行拓展。
公司業務全球化布局，目前已經在廣州、蘇州等地建立了自有工業園區，在福建建立了福州工廠，在海外成立韓國分公司和印度、越南工廠。
公司是較早在新能源 汽車 動力電池 FPC 領域布局的廠商，新能源 汽車 電池及 汽車 電子等領域是公司主要發展方向之一。
2019年，公司與合作夥伴寧德博發電子 科技 有限公司合資成立廣州安博新能源 科技 有限公司，專門開發新能源 汽車 電子模組產品，進一步提升動力電池FPC領域競爭實力。
4.4. 弘信電子（300657.SZ）
公司成立於2003年，是國內FPC領域頭部企業，主要產品包括FPC、背光板、軟硬結合板等，目前已經形成以手機模組為基本盤，手機直供、車載電子、FPC+、工控醫療、海外業務等重點突破的多元化全方位的業務布局。
客戶涵蓋深天馬、小米、京東方、華星光電、深超光電、歐菲 科技 、群創光電、東山精密、比亞迪、聯想/MOTO、OPPO、vivo等國內外知名企業。
結合公司6月投資者問答回復，目前公司車載業務已經取得較大進展，特別是在新能源 汽車 的動力電池配套及車載顯示配套領域取得突破。
動力電池領域公司與包括寧德時代在內的知名動力電池生產商開展緊密合作，經過二季度整合，公司新能源電池訂單已平穩過渡至主力工廠。
車載顯示配套領域獲得全球車載顯示龍頭企業供應商資質。目前公司產品已應用於蔚來，小鵬，吉利，廣汽等多個品牌的主流車型。
7月公司公告聘任丁澄先生、蘇晨光先生擔任公司副總經理，丁澄先生此前曾擔任比亞迪電子部品件公司柔性電路板事業部工藝經理、廠長、事業部總經理；蘇晨光先生為現任輇電光電、源乾電子董事長，有望整體提升公司生產效率和盈利能力，強化了公司車載業務增長預期。
車載領域是公司當前重點布局的業務領域，布局方向涵蓋動力電池、車載顯示配套、車載燈光系統、車載 娛樂 系統、車載監控系統等領域。
隨著新能源 汽車 的需求爆發，結合公司的產品優勢，公司計劃進一步拓展 汽車 動力電池廠商，並且在車載動力電池領域調整和擴充產能，為進一步獲取更多份額打下基礎。
4.5. 景旺電子（603228.SH）
景旺電子成立於1993年，是專業從事印刷電路板及高端電子材料研發、生產和銷售的國家高新技術企業，是國內少數產品類型覆蓋剛性電路板、柔性電路板和金屬基電路板等多品類、多樣化產品的廠商。公司產品廣泛應用於通訊設備、計算機及網路設備、消費電子、 汽車 電子、工業控制等領域。
在 汽車 領域，公司業務布局涵蓋新能源 汽車 、 汽車 自動駕駛等領域，目前 汽車 領域的主要客戶包括寧德時代、比亞迪、Atech、海拉、博世 汽車 、法雷奧、德爾福、柯斯達、蔚來、理想等零配件廠商和終端客戶，新能源 汽車 方面，公司通過 汽車 零配件廠商供應產品。
公司5月在投資者問答表示，2020全年公司 汽車 電子營收占總營收的比例約為24%。
公司也為車載業務積極儲備擴充產能， 汽車 領域有望成為公司的重要成長動力：
江西二期工廠主要面向 汽車 、工控等高品質要求的市場，自2020年末開始滿產，一季度 汽車 電子訂單需求增加，帶來 汽車 電子收入佔比提高；
珠海景旺HLC、HDI（含SLP）工廠是公司技術升級的主要載體，使公司的製程能力跨入一個新的台階，主要面向5G通信設備、伺服器、 汽車 用多層印製電路板及任意階HDI和含mSAP技術的HDI等產品；
龍川軟板二期項目是公司布局多層軟板、軟硬結合板產能的孵化地，主要應用於車載顯示、TWS、觸屏、OLED等產品。
動力電池FPC領域競爭加劇的風險；動力電池採集線方案迭代導致FPC用量不及預期；新能源 汽車 、儲能產業發展不及預期的風險；儲能領域FPC方案滲透不及預期的風險等。
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❸ 億緯鋰能大數據診斷,300014大數據診斷
近段時間鋰電板塊有良好的表現，相關個股漲幅較大，鋰電板塊被市場上眾多投資者投來了目光。趁今天時間比較多，那我們就來聊一下鋰電行業中的龍頭公司--億緯鋰能。
在開始分析億緯鋰能前，可以先看一下這份鋰電行業龍頭股名單，點擊這個鏈接就能領取了：寶藏資料：鋰電行業龍頭股一覽表
一、從公司角度來看
公司介紹：億緯鋰能是一家以鋰電池創新發展、多領域布局為發展戰略的新型鋰電能源企業，同時是鋰原+消費+動力電池的多元化、差異化鋰電優秀公司，重點業務是消費電池(包括鋰原電池、小型鋰離子電池)和動力電池(包括新能源汽車電池及其電池系統、儲能電池)的研發、生產和銷售。
閱讀完億緯鋰能的公司情況後，下面看一下億緯鋰能公司有什麼長處，真的值得我們投資嗎？
亮點一：在技術研發、品質品牌、生產規模、團隊管理等方面的優勢突出
公司的企業核心競爭力是科技創新，對產品的研發投入和自身研發綜合實力的提升很看重，針對行業發展趨勢，很好的完成新產品的研發和技術儲備工作。一直加強對鋰電池主營業務的研發投入，此外，很快響應了下游需求，形成了能夠同時滿足市場競爭和企業發展需要的技術開發體系，在產品上目前已經得到了很多的專利權。公司不僅憑借多年累積的技術，還有產品質量和良好服務，目前已經成為市場上比較有名的電池供應商。
與此同時，公司一直在保持鋰原電池業務的穩定增長，並且品牌的聲譽都非常的好，而且經過不懈努力，在動力電池領域做的比較突出，獲得了國際認可，樹立了良好的口碑。此外，還在鋰原電池、小型鋰離子電池以及動力電池等產品上已經形成了規模化和專業化生產，擁有完備的產業體系。構建管理培訓晉級體系，為每位員工專業化和職業化發展提供標准細致明確、涵蓋全職業周期的多階梯式培訓晉級管理體系。公司的人才管理情況，已經根據自身需求形成獨特的體系。
亮點二：多元發展、齊頭並進，助力企業騰飛
公司一直堅持著多樣化的發展，不斷挖掘發展的增長點。豆式電池是公司很久之前就規劃研發的項目了，打入三星、小米等供應鏈，扣式電池有望突破專利封鎖，生產規模和速度都在提升，來滿足TWS需求放量。億緯鋰能還投資了電子煙最佳公司--思摩爾國際、供應霧化設備電池，追求協同效應。思摩爾國際也持續為億緯鋰能貢獻了高額的投資收益。此外，公司創新發展戰略，將圓柱電池轉向電動工具等消費市場，進入的供應鏈有小牛、TTI、百得、博世等；電動工具及兩輪車的崛起的助益，圓柱電池供不應求，針對業績提升的預期，公司有著較高的要求。
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二、從行業角度來看
在"碳中和"、能源轉變的這個時候，新能源的發展愈發符合時代趨勢。同時，新能源汽車的發展是政策鼓勵的發展方向。作為新能源汽車的動力源泉，鋰電行業在未來的日子裡會發展得更好，發展得會越來越好。加之市場結構一步步向壟斷競爭市場發展，行業布局得以持續完善、集中度也加速提高，億緯鋰能產品的估值也越來越高。身為鋰電行業的領軍企業，億緯鋰能將在未來率先感受到行業發展紅利。
總而言之，我認為億緯鋰能作為鋰電行業的屈指可數企業，有希望在行業變革的機遇之下，會有如日方生的發展。但是文章具有一定的滯後性，如果想更准確地知道億緯鋰能未來行情，就點擊這個鏈接吧，馬上會有專業投顧來幫你，幫你分析這個股票的行情如何，看下億緯鋰能現在行情是否到買入或賣出的好時機：【免費】測一測億緯鋰能還有機會嗎？
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❹ 兩家公司持股的新公司收益非常高嗎
你好，兩家公司持股的新公司收益非常高，交叉持股中收到對方分紅，收益進入公司賬戶，公司此時作為一個獨立主體（獨立於股東），將分紅收益一直放在自己口袋中，未進行再分配，循環的動作就中止了。國家沒有強制說有收益就必須進行分配。如果非要把投資收益分配干凈，無限次分紅操作是不可能實現的，只能間接的計算結果再分配。可以用極限的方法計算，計算這無數次分配的累加發生額，再根據股權比例進行分配。金融資本建立持股公司，比直接建立各種企業有更多好處： 可以用較少的資本，進行更廣泛的控制。 可以在較短的時間內達到進行控制的目的。因為，持股公司購買現有企業的股票，這要比新建一個企業簡便迅速得多。 可以利用現有企業已經獲得的經營成果。如已經開拓的市場和各種業務聯系，已為公眾接受的招牌和商標以及公司的信譽等等，從而避免了創業的種種困難。 可以減少經營上的風險。由於持股公司的投資分散在許多企業，企業的經營好壞、盈利多少往往可以拉平，從而保證獲得比較穩定的利潤，這比單獨投資經營某一種企業要保險得多。 由於持股公司把許多分散的企業聯合成一個實體，往往可以減少應繳納的賦稅。 可以避開許多法律上的控制或限制。例如，在有的地方和國家禁止外地或外國企業在本地區或本國設立公司時，持股公司可通過購買當地企業股票的辦法去逃避這種法律上的限制。正是由於持股公司往往可以獲得這些好處，因而金融資本家樂於建立這類公司。請參考！